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              全球財經連線|特別對話:國際油價創逾一周新高 歐佩克、IEA需求預測分化

              2022年08月12日 23:03   21世紀經濟報道 21財經APP   施詩
              速覽全球市場,聚焦財經熱點。

              21世紀經濟報道記者 施詩 上海報道

              三大機構發布月度石油報告

              8月11日,OPEC、國際能源署(IEA)、美國能源信息署均發布了石油市場月度報告,OPEC自今年4月以來,第三次下調年度全球石油需求預期,將2022年原油需求增速預測從之前的336萬桶/日下調至310萬桶/日,將2023年全球石油需求 增速預測保持在270萬桶/日不變,并預計本季度全球石油市場將進入供應過剩狀態。國際能源署和美國能源署均上調了需求預期, 將2022年全球石油需求增速預期上調至210萬桶/日。

              原油市場供需矛盾是否已緩解?下半年油價走勢將如何?今天,我們非常高興地邀請到中國社科院世界經濟與政治研究所國際大宗商品研究室主任、研究員王永中,和廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強,一起來聊聊國際油價。

              天然氣價格高漲或引發替代效應

              《全球財經連線》:歐佩克與國際能源署對石油需求存在前景分歧,您更傾向于哪個判斷,為什么?

              王永中:從傾向性來看,我比較傾向于IEA的(預測)。一方面, IEA的總體預測相對比較悲觀。另一方面,在俄烏沖突背景下,天然氣一直以來受到的制約較大,特別是管道氣。歐洲大幅減少對俄羅斯管道氣的進口,而管道氣又無法轉化為液化氣,所以全球天然氣的供給受到的限制很大。在這樣的情況下,如果天然氣價格高漲,可能會引起“替代效應”,導致石油需求上升。

              需求前景不確定性較大 

              林伯強:我個人也比較傾向于IEA的(預測),因為它比較公正,歐佩克的利益所在比較明顯。

              國際能源署的預測經常不準,因為這其中有很多不確定性??赡芙裉鞚q,明天說不定就跌;有俄烏沖突、需求、市場等多方面的問題。我經常說,目前石油市場上有相互的力量:供給、需求還有投機。投機就是利用供需之間出現的信息、問題。所以導致說預測都不太準,二者都不準。

              歐佩克的利益所在是很明確的。歐佩克肯定不希望增加太多產能, 為了抑制產能,就只能強調需求很少。否則如果生產過剩,油價就會暴跌。所以兩者之間,我個人比較傾向國際能源署。

              隔夜國際油價大漲超2%

              8月初油價持續下跌之后,昨日出現大幅反彈,截至11日收盤,WTI 9月原油期貨漲2.62%,布倫特10月原油期貨漲2.26%。

              油價大概率出現震蕩行情

              《全球財經連線》:上周,原油價格跌至俄烏沖突爆發前的水平,這是否意味著油價整體進入下行軌道?

              王永中:上周原油價格確實有大幅下調,可能下調20%左右。原因一方面在于需求,主要是由于歐美通貨膨脹高企,美聯儲大幅加息??赡芎罄m還會有一些緊縮性的貨幣政策出臺。這對于全球原油的需求會產生較大負面影響,這是一個最主要的因素。

              但是油價不一定會進入下行,我個人理解更可能是一種震蕩的行情。

              剛才林老師講到還有一些投機因素。持續緊縮的貨幣政策、經濟增長動能下滑,可能對于投機的情緒會產生較大的負面效應,因此可能會有一些超調。

              而且西方對俄羅斯(發起)能源制裁,目前來看,短期內其他國家難以替代俄羅斯的油氣資源,所以整個市場的供給還存在問題。此外,前期的“雙碳”等環境目標使得油氣投資受限,投資意愿比較低落,產能增長相對較慢。在這種情況下,油價可能還是一個震蕩的行情。

              高油價或持續較長時間

              《全球財經連線》:您怎么看今日油價的反彈?這種趨勢能夠延續嗎?

              林伯強:這個其實很不好說。但是有幾點比較確定。一是目前天然氣價格很高,煤炭價格很高,不要指望油價會跌很多。這一點是可以確定的。我不敢說油價能漲多少,但跌很多是不可能的。當然,如果再出現經濟大蕭條就不好說了。但我認為,油價高于預期應該是大概率事件。而且,目前的高價格可能還會持續比較長的時間。

              我認為,俄烏沖突最終(結果),俄羅斯跟歐盟油氣(市場)斷(開)的概率比較大。一旦這種情形發生,油氣市場就會發生切換。意思是,歐盟會找新的合伙人,俄羅斯也會找新的合伙人。而新的買家或者賣家的基礎設施不是現成的,現成的基礎設施是歐盟往俄羅斯的管道,和俄羅斯往歐盟的管道?,F成的設施用不了,就只能重新做新的。但新的設施建設則需要較長時間。因此,這種市場的切換本身會把油價、氣價,甚至煤價長時間地維持在比較高的位置。具體維持多長時間,后續可能還會受到很多其他因素的干擾。

              從另外一個角度,我覺得這一輪的油價和氣價這么高,還因為上年沒有看到特別多的投資進入,這一點跟大宗商品的基本運行規律是相悖的。大宗商品為什么是周期性的?因為價格好的時候,大家往里投資,把產能做大;然后需求一不行的時候,就慢慢消化產能。但這次油價和氣價很高的時候,我們很難看到更多的投資。而如果沒有大規模投入,那么供需之間的平衡就會比較緊。所以從這個意義上講,化石能源價格也會維持比較長期的上漲。

              石油產量增長缺乏彈性

              《全球財經連線》:當前油市供需矛盾是否已經大幅緩解?俄烏局勢對油價的影響幾何?

              王永中:我非常同意林老師剛才的分析。目前來講,最近一段時間全球經濟增速下滑,通貨膨脹上升。一般來說,經濟增速下滑需要采取擴張型的貨幣政策來刺激經濟,但是現在物價又太高,必須采取緊縮型的貨幣政策,這樣可能會導致經濟繼續下滑。所以在這種情況下,由于需求面因素非常不樂觀,所以導致原油的需求增速會下滑。這是一方面的因素。

              從俄羅斯在整個能源市場的地位來看,它是石油和天然氣第一大出口國,也是非常重要的煤炭出口國。目前的全球市場,因為煤炭產能非常豐富,石油又是全球化市場,所以二者的調整相對較簡單。正如剛才林老師提到的,(天然氣)需要建基礎設施,所以沒辦法在短期內調整。但石油方面,目前只有西方國家制裁俄羅斯石油,其他國家并沒有,所以中國、印度等國可以增加對俄羅斯石油的需求。

              另一方面,西方國家迫于能源供應安全可能會放松對俄羅斯的能源制裁, 因此,歐洲對俄羅斯能源制裁所產生的供給沖擊比預期要弱一些,特別是在石油和煤炭方面。到了冬天,可能天然氣是最主要的因素,可以以此為指標,看看它對全球能源市場的影響。

              此外,由于碳達峰這種因素,石油產量的投資意愿不高,產量增長缺乏彈性。

              最后,從地緣政治因素來看,還有一個重要因素是,如果美伊談判加快,伊朗的原油、天然氣大量進入國際市場, 這對于原油價格來講是較大的負面因素,使得全球原油市場供應有較大緩解,可以緩解原油緊張的狀況。

              目前主要是需求端在壓制油價

              《全球財經連線》:您認為當前原油市場的主線邏輯,是在需求端還是供應端?

              林伯強:目前主要是需求端在壓制油價。因為大家都覺得美聯儲還會再加息,而加息會打擊股票市場,激勵需求。所以目前需求側還是受到壓制。

              此外,我認為,俄烏(沖突)的影響其實才剛剛開始。目前,即使是說斷開(原油市場),但其實并沒有斷。真正開始斷的時候,沖擊會更大。我覺得大概率會斷,之所以現在還沒有斷,是因為歐盟需要時間。歐盟現在所有的準備:發展清潔能源、啟動核電、恢復煤電等,都是為與俄羅斯斷開(原油市場)做準備。所以,我覺得俄烏沖突的影響還在發酵。

              像剛才王老師講到的那樣,伊朗確實是一個比較重大的影響因素。假如伊朗能夠進入原油市場,它的確能夠彌補比至少一部分較大的缺口,對于緩解全球石油供需的緊張狀況會起到很大幫助的。但伊朗的問題,美國現在很想(解決),我們也很想(解決),可現實當中還是解決不了,還需要再等。我覺得(解決)這個問題是不容易的。

              所以,目前比較低的油價是由于投機和比較負面的需求壓制住的。而通貨膨脹一旦緩解,我個人認為油價還會再往上走。

              油氣投資或將有所增加

              《全球財經連線》: 如何看下半年的油價走勢?還需關注哪些多空因素?

              王永中:一般來講,油價可以從供給、需求、貨幣和地緣政治因素來看。需求面看全球經濟,特別是目前的經濟運行情況,比如通貨膨脹?,F在,美國的通貨膨脹有所降溫。另外一方面,從貨幣政策來看。美聯儲緊縮的貨幣政策還會持續,緊縮型貨幣政策下,美元比較強勢,對油價也形成了打壓。從供給面看,這里面也疊加了地緣政治的因素。歐洲大幅減少對俄羅斯的能源進口,伊朗能否借此進入這個市場,對于供給面是一個比較重要因素。另外還有碳中和因素。在油氣價格比較高漲的情況下,應該油氣投資會有所增加,美國原油的投資也會有所增加。

              預計油價不會跌很多  但可能漲很多

              林伯強:剛才王老師已經分析得很全了。下半年由于美聯儲加息,整個原油市場將有比較弱的需求預期,這樣會壓制油價,但油價不會大跌。如果美國的通貨膨脹得到緩解,油價會漲很多。不會跌很多,可能漲很多,這句話基本上描述了下半年的價格趨勢。

              (市場有風險,投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。)

              策劃:于曉娜    

              監制:施詩 

              責任編輯:杜弘禹 和佳 趙越 李依農 

              制作:袁思杰、李群

              記者:李依農

              見習記者:郝佳琪 張雨簫

              拍攝:郝佳琪

              新媒體統籌:丁青云 曾婷芳 賴禧 黃達迅

              海外運營監制: 黃燕淑

              海外運營編輯: 張然 唐雙艷 吳婉婕

              海外商務合作: 黃子豪 

              出品:南方財經全媒體集團   

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