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              房企配股再度潮起,小额融资缓解近渴

              2022年12月21日 20:07   21世纪经济报道 21财经APP   吴抒颖

              21世纪经济报道记者 吴抒颖 广州报道

              股价短暂冲上近期新高之后,房企找到了窗口期迅速开启融资配股。

              近期,雅居乐、旭辉控股和合景泰富等多家房企发布公告宣布进行配股融资。这一轮配股融资的特点是,许多房企都是短期内的再度配股,例如雅居乐月内的第二次配股;旭辉也在今年下半年进行了两次配股。在雅居乐、旭辉之前,碧桂园也在短期之内二度配股。

              不仅如此,本轮房企配股融资所募得的金额也普遍规模不大,雅居乐的募资净额为6.17亿港元,旭辉则是9.46亿港元。不足10亿港元的募资额相较于房企的日常运营以及偿债需求来说,不过杯水车薪,但在此时选择配股融资,对资产负债表以及近期利息偿付等,却具有积极的作用。

              从房企自身的资质来看,近期配股融资的这些房企,本身资金面也并不宽裕。旭辉、合景泰富已经出现违约或者债务展期,即便有“金融16条”以及“三支箭”组合的提振,这类房企也暂时难以得到融资面的支持。

              因而,配股融资是当下它们缓解紧绷资金链的最优解,但转机能否出现,则取决于市场是否认可,以及销售能否回暖,这是决定他们命运的关键之钥。

              抓住配股窗口期

              这是近两个月来,房企又一次密集的配股融资潮。

              2022年12月18日,合景泰富公告称,拟以先旧后新方式配售2.35亿股,相当于公司扩大后已发行股本约6.87%,配售价2.01港元/股,折让约14.8%,预计所得款项净额约4.67亿港元。

              2022年12月20日,旭辉控股公告称,拟有条件同意按认购价1.14港元/股配售约8.4亿股股份,折价14.29%,认购事项所得款项总额预期约为9.58亿港元,所得款净额约9.46亿港元。

              雅居乐也于同日公告称,将以2.32港元/股的价格配售2.685亿股股票,认购事项的所得款项净额估计约为6.17亿港元,配售股份占已发行股份的6.37%。

              上述三家房企的募资用途,都指向了现有债务(包括应计利息)及用作一般企业用途。这对于它们而言,的确是当下最要紧的事情。

              除了雅居乐以外,旭辉已经宣布违约,合景泰富也出现了债务展期以及拖欠工资等信号,其本身资金链处在相对紧绷的程度。而目前的股价虽然相距之前的高点跌去不少,但却也是在股价能够出现反弹之际所能把握住的最好机会。

              值得注意的是,雅居乐这次已经是月内的第二次配股,上一次配股是在2022年11月,其以2.68港元/股的价格配售合共2.95亿股配售股分予不少于6名符合条件的承配人,总所得款项净额约7.83亿港元。两次配股之后,雅居乐获得的资金净额为约14亿港元。

              旭辉的上一次配股则追溯至今年8月。2022年8月31日,旭辉以先旧后新新配售约3.05亿新股,募集资金6.3亿港元,其时资金也是投向于现有债务再融资和一般企业用途。

              彼时旭辉控股尚未出险,在完成配售之后,旭辉还称,是次募资获得多家机构投资者支持,为公司募得资金约6.3亿港元。公司管理层认为在当前市场情况下,储备更多现金,确保公司能够穿越周期。

              由于股价普遍在1-3港元/股之间徘徊,房企本身配股所募得的资金量多数并不大,但反映到股价上面,却往往有明显反馈。在配股次日,股价均有大幅跳水,例如雅居乐、旭辉在近期配股后的第二个交易日,均出现了超过15%的跌幅,在此之前配股的房企,走势也类似。

              “配股也不是可以一直配一直有。配一次两次的可以,但基本上这一波之后,得消停两三个月了,市场未必能够一直接的。”一位长期观察地产股的人士告诉21世纪经济报道记者。

              积极缓资金之渴

              进入今年11月,房企频繁开启配股融资。

              据中指研究院统计,自11月以来,已有25家上市房企发布配股或定增融资公告。其中A股17家进行非公开定增融资,H股8家通过配股融资,碧桂园、雅居乐、建发国际等房企已经完成配股融资。

              两轮配股融资的背景是,在“金融16条”、“三支箭”组合的提振下,房企低迷的股价在近期也有明显的抬升,从机遇上来说,的确是较好的配股窗口期;从运营面来看,多数配股的房企即便仍存融资渠道,但纯靠信用发债已经难以得到市场的认可,股权融资是当前相对便捷的获得资金方式。

              近期配股的几家房企之中,碧桂园、雅居乐是还能够通过发行公司债或者中期票据募资,且资本市场现象相对较好的少数派,但即便如此,它们的中期票据发行仍然历经了几道坎。

              以碧桂园在深交所簿记发行的10亿元公司债为例,这一债券包含两个子品种,其一“22碧地02”规模为8亿元,由中证金融和中信建投联合创设全额信用保护凭证;其二“22碧地03”规模为2亿元,发行票面利率4.0%,则是由广东中盈盛达提供担保。

              央地结合对碧桂园进行增信或者担保,正面的信号是,碧桂园仍然具备获得支持的实力,但相较于以前能够发行纯信用债的时期,也说明当前市场的认可度,仍然等待回暖。

              “现在公司债或者中期票据,它本身的发行也不是纯依靠市场的推动就能够完成的。有些房企发几个亿的债出来都发得很艰难,所以以后这些房企公开市场的融资能力,还有待观察,投资者的态度也很重要。”一位不愿具名的地产分析师对21世纪经济报道记者表示。

              此种背景之下,股权融资被频繁启用,即便对中小股东而言存在不同的声音,但对于当下资金链压力仍然未能够完全缓解的房企而言,却可能是“救命钱”。以此为起点,当房企融资逐渐回归正常,加之政策帮助下销售面得到提振,这类积极通过股权融资活下去的房企,也有望获得新的发展机会。

              中信证券在近期的一份研报中也提到,房地产行业正处于周期的底部,企业资产负债正得到改善,市场正走向复苏,可关注三条投资主线,即2021年四季度以来的拿地低谷期,企业拿地较为积极的货值主线;REITs市场不断发展背景之下,可供盘活的存量资产主线;企业优化资产负债表的再融资主线。中信证券还表示,继续看好优秀的开发企业。

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